近期，微软接连砍掉两个数据中心名堂，给扫数大呼大进的 AI 投资感奋泼了一盆冷水。

据 TD Cowen 的 Michael Elias 近日发布的敷陈，微软还是取消了与多个私营数据中心运营商的数项租出左券，触及功率合计数百兆瓦。

TD Cowen 觉得，这些举动标明，微软可能正处于数据中心"供应多余"的所在。微软的举动可能仅仅一个运行。鉴于微软在 Mag7 中领有最大的展望成本支拨增长弧线，要是它率先取消租约并多量遏抑"成本支拨冲天"的叙事，那么其他公司很可能会赶紧效仿。

市集不禁要问：难说念好意思股对 DeepSeek 的第一响应没错？驱动好意思股高涨的 AI 成本支拨盛宴是否已近尾声？

约莫一个月前，当华尔街初度意志到 DeepSeek 更低廉、更高效，而对 AI 叙事组成挑战时，市集曾少顷出现泼辣，英伟达股价一度暴跌。当下J9九游会中国，AI 规模的竞争正日趋强烈，技巧迭代速率加速，市集对 AI 出路的预期也愈加严慎。

砍掉两个数据中心！微软"变卦"早有预兆

据科技自媒体"共鸣遏抑机"分析，这次微软砍掉了 Wisconsin Kenosha 和 Georgia Atlanta 两个数据中心。前者是由于微软不参与星际之门名堂，将 Wisconsin Kenosha 转机给星际之门名堂，蓄意延伸 3 年；后者因高估亚特兰大相近的需求，延伸 1.5 年。

此外，微软还暂停了将已协商并签署的经验声明（SOQ）颐养为租出左券，并国外支拨转向好意思国。

事实上，微软这次"变卦"并非毫无征兆。TD Cowen 此前通过渠说念核查就已发现，微软曾：

拔除了多个市麇集处于早期 / 中期计议阶段的多个 100MW 交往。

让提升 1GW 的较大占大地积的意向书（LOI）落伍。

拔除了至少五个位于多个一线市集的已签约地块。

TD Cowen 其时就指出，微软拔除潜在数据中心容量和地盘收购的限度之大，标明微软领先应付的主要需求信号还是湮灭，微软对容量的意思转机可能与 OpenAI 关联。

OpenAI 需求降温，成本支拨泡沫闹翻？

Elias 指出，微软在 2023 年和 2024 年上半年是最活跃的容量租出方，其时它正在字据包含 OpenAI 增量使命负载的容量预测来采购容量。然则微软暂停在威斯康星州修复数据中心（之前的渠说念核查标明该数据中心是为了撑合手 OpenAI）的决定标明，它可能还是采购了多余的容量，十分是在那些容量不可替代云的地区。

换句话说，微软此前激进膨胀数据中心，很可能是基于对 OpenAI 需求的高预期。但当今看来，这一预期可能过于乐不雅。

TD Cowen 委婉地将咫尺的情况解读为"供应多余"。但更直白的解读是：蓝本展望在短短几年内注入高达 5000 亿好意思元新增长成本、以跟上指数级 AI 需求弧线的成本支拨泡沫，可能还是闹翻。

值得耀眼的是，约莫一个月前，当华尔街初度意志到 DeepSeek 更低廉、更高效，而对 AI 叙事组成挑战时，市集曾少顷出现泼辣，英伟达股价一度暴跌。尽管随后市集赶紧反弹，但 DeepSeek 的入场无疑给 AI 竞赛口头增添了变数。

当下，AI 规模的竞争正日趋强烈，技巧迭代速率加速，市集对 AI 出路的预期也愈加严慎。