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10 月 10 日晚间，三只松鼠（300783.SZ）流露功绩预报称，2024 年前三季度瞻望竣事归母净利润 3.38 亿元至 3.42 亿元，同比增长 99.13% 至 101.43%。其中，第三季度单季度瞻望盈利 4810 万元至 5200 万元，同比增幅达 200.45% 至 224.81%。
不外，重回增长的三只松鼠不但未赢得老本留意，反而遇到早期投资东谈主递次减抓。10 月 8 日其曾公告，IDG 布景的 NICE GROWTH LIMITED 减抓后抓股比例降至 5% 以下。此前，另一主要激动 LT GROWTH INVESTMENT IX ( HK ) LIMITED（LT LIMITED），背后为本日老本，也已将抓股减至 5% 以下。
盈利增长却遭大激动递次减抓，归根溯源，或是三只松鼠成长的烦闷并未隐没。钛媒体 APP 瞩目到，不管是实施高端性价比政策，如故全渠谈布局，三只松鼠若迟迟无法在线下阛阓解围，就不得不再次抱紧电商巨头的大腿。
仅仅，蹈其覆辙还稳当老本阛阓的期待么？
线上依赖症加重
三只松鼠诞生于 2012 年，其崛起的时分正处于中国互联网电商发展的黄金十年。跟着电商红利的缓缓消退，三只松鼠的功绩也坐上了过山车。
从 2019 年上市后流露的首份年报来看，三只松鼠昔日来自于第三方电商平台的营收为 98.69 亿元，占公司总营业收入的 97%；昔日，公司总营收初度、亦然独逐一次冲破百亿大关，而后便抓续下滑。
开首：Wind
到了 2022 年，遇到线上线下的双重夹攻后的三只松鼠元气大伤，呈给了阛阓一份五年来最差财报：2022 年营业收入约 72.93 亿元，同比减少 25.35%；归母净利润约 1.29 亿元，同比减少 68.61%。
尽管三只松鼠曾自称公司已从"线上单一渠谈"渐渐发展成为"线上渠谈各平台平衡发展、线上线下全渠谈平衡发展"的整身材局。但据钛媒体 App 不雅察，三只松鼠对线上电商平台的依赖有增无减，只不外依赖的对象运行变化。
轮廓多期财报数据，2019 年 -2023 年以及 2024 年上半年，三只松鼠来自于第三方电商平台的营收划分为 98.69 亿元、72.04 亿元、64.79 亿元、47.88 亿元、49.51 亿元、40.90 亿元，占总营收的比重划分为 97%、73.56%、66.31%、65.66%、69.59%、81%。
具体来看，2021 年运行，三只松鼠来自天猫系和京东系的营收同期运行大幅下滑，到 2023 年，二者孝敬的营收划分为 17.38 亿元、11.97 亿元；与此同期，抖音电商崛起，一定进度上弥补了公司在其它两大电商平台收入的亏本。
开首：2023 年年报
到了 2024 年上半年，公司在三大头部电商平台的收入沿途竣事增长，其中抖音平台的营收竣事 12.24 亿元，增长达到惊东谈主的 180.73%；上半年第三方电商平台营业收入 40.90 亿元，已进步旧年全年的 8 成水平。
开首：2024 年半年报
很昭着，自 2023 年起，三只松鼠运行重新倚重电商平台，并缓缓加深依赖。偶合自 2023 年起，三只松鼠重回增长。天然，三只松鼠将功绩回暖归因于"高端性价比政策"后果败露。
值得一提的是，抖音电商近 3 年保管高速增长，成为各品牌必争之地。而在此之前，锚定廉价策略的电商三国杀早已烈烈轰轰的进行中。2024 年，抖音电商将"价钱力"设定为年度蹙迫任务，这亦然继拼多多、阿里巴巴与京东后，又一个将"廉价"提到蹙迫政策的电商平台。
电商起家的三只松鼠深谙线上运营的门谈，领先吃到新兴电商渠谈红利并不奇怪。但换个电商平台系结难谈就不会重走之前的老路了么？更况且，廉价竞争下要保证企业利润率，挑战如故比较大的。
财报夸耀，由于履行用度加多，三只松鼠本年上半年的销售用度支拨为 8.943 亿，相较于旧年同期的 4.986 亿，大幅高潮。
销售用度激增，无疑会侵蚀毛利。甘休上半年，三只松鼠销售毛利率 25.85%，净利率 5.71%，两神志的诚然皆有晋升，但与盐津铺子、洽洽食物等敌手比较，依然存在不小差距。
布局线下遇到量贩零食冲击
事实上，线下零卖渠谈具备便利、现场体验等诸多上风，是零食销售的主战场，但却是三只松鼠的薄弱递次。说明欧睿数据，2022 年失业食物线下渠谈合座占比超 80%，照旧中国失业食物销售的主要渠谈。
三只松鼠此前曾通过开店、分销等模式进攻线下，但后果欠安。2022 年，三只松鼠堕入"关店潮"，共计闭店（投食店 + 定约店）超 500 家，门店数目径直腰斩。2023 年上半年，三只松鼠未开新店，关停 222 家加盟店，剩余 317 家加盟店。
更蹙迫的是，在三只松鼠还没来得及完成对线下渠谈的深耕，量贩零食就以迅雷不足掩耳之势完成了对传统零食物牌阛阓份额的蚕食。
跟着国内" AI 数字化、物流、城镇化"三大基础递次的缓缓锻练，重复外部环境及消耗者"性价比"需求的变化，线下传统业态竞争加重。其中切准"多快好省"底层消耗需求的量贩零食业态，以愈加肤浅的交易模子竣事快速膨胀，以愈加面对消耗者的社区点位上风提供工作，并通过平台化采购与集约化配送，向消耗者提供更丰富的零食物类、更实惠的家具价钱，畴昔将高效贯串来自传统卖场商超的流量出动。
于是，秉抓"高端性价比"政策的三只松鼠运行重新构建线下门店体系，将量贩渠谈纳入线下分销体系。
财报夸耀，本年上半年，三只松鼠依托" D+N "全渠谈协同体系，打造量贩芒果干、水牛乳千层吐司、鹌鹑蛋、辣卤礼包等多款爆品。同期，公司默示，已与鸣鸣很忙、零食优选、好特卖等量贩扣头系统开展合营。
联系报谈称，三只松鼠本年一月份共有 4 款坚果家具（夏威夷果、碧根果、新生果、巴旦木）进驻零食量贩品牌"零食很忙""赵一鸣"宇宙统统门店，后期将渐渐扩大品类和扩大边界至其他零食量贩店，甚而也可能会渠谈专供。
此外，2024 年，三只松鼠推出主打下千里阛阓、量贩模式的自有品牌社区零食店——"三只松鼠国民零食店"。现在，三只松鼠首批自营的品牌社区零食店主要散布在安徽、江苏两地。
甘休 2024 年上半年J9九游会，公司国民零食店开设 209 家，国民零食店营业收入 1.75 亿元；合座分销业务营业收入 6.69 亿元，同比增长超 100%，诚然增速较快，但因基数及占比较低，对总营收的孝敬有限。（本文首发钛媒体 App，作家 | 马琼）